首创证券：双环传动（002472）-公司简评报告：稳扎稳打，23H1盈利能力向上

双环传动(002472)核心观点公司发布2023年半年度业绩：23H1实现营收36.86亿元，同比增长18.99%；实现归母净利润3.69亿元，同比增长46.89%；实现扣非净利润3.41亿元，同比增长47.51%。点评：营收同环比增长，商用车齿轮增速快。其中，23Q2公司实现营收18.95亿元，同比增长31.31%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长49.38%；实现扣非归母净利润1.86亿元，同比增长49.56%。拆分业务板块，23H1乘用车齿轮/商用车齿轮占总营收比重分别为49.87%/12.01%，同比分别+13.98%/+78.28%。盈利能力同环比提升，持续推进降本增效。23Q2公司毛利率达21.55%，同比+0.78pct，环比+0.78pct；公司净利率达10.97%，同比+1.62pct，环比+1.16pct。费用率方面，23Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别1.0%/3.7%/4.9%/-0.6%，同比分别+0.1pct/-0.7pct/+1.0pct/-1.6pct，环比分别+0.1pct/-0.5pct/+0.7pct/-1.9pct，公司费用率降低带动