申万宏源研究(香港)：光大证券（06178）港股公司研究报告-财富管理为核心引擎，业绩增长可期

光大证券(06178) 背靠光大集团，协同优势显著。光大证券是光大集团的核心金融服务平台之一。截止1Q22，光大集团作为第一大股东直接持有25.15%股权，并通过子公司光大控股持有20.73%的股权。光大证券深化与集团内各板块协同效应，如借力光大银行渠道和零售客户资源，打通客户迁徙、交叉销售、开展联合营销和路演提供定制化财富管理服务。同时，公司布局多元化金融业务，已获得证券领域全牌照，旗下拥有光大期货、光大资本、光大富尊、光证金控、光大发展、光大保德信、光大资管7家一级子公司。 风险事件频发及管理层频繁变动拖累业绩增速，光大逐渐脱离头部券商队伍。1）光大证券自成立起风险事件屡次发生，2013年乌龙指事件、2018年MPS事件对公司业绩造成拖累，据21年年报披露，光大证券因与MPS项目合计承担债务达45.52亿，风险仍在出清；22年6月16日，光大证券（香港）因违反有关打击洗钱的监管规定遭香港证监会谴责及罚款380万港元。受风险事件影响，公司业绩呈现较大波动起伏，2013-21年的扣非归母净利润同比增速分别为-38.9%、271.8%、265.9%、-61.7%、-4.8%、-63.4%