湘财证券：药品行业周报：谨慎乐观看待前沿生物技术之争引发市场回调

核心要点：前沿生物技术之争引发市场回调本周医药生物下跌5.7%，位列一级行业跌幅第11位，跑输万得全A0.86pct，此轮下跌跌破前期低点，年初至今行业指数下跌幅度持续扩大，已经达到28%。三级行业方面，13个子行业均呈现不同程度下跌，医疗设备跌幅较小，下跌2.2%，CXO大幅回撤，下跌12.5%，疫苗及原料药下跌超过7%。受到前沿生物技术之争影响，恒生生物科技大幅下跌跌幅达到9.6%。估值方面，9月19日医药生物PE-TTM（剔除负值）为22X，PB2.9X，PE-TTM跌破近五年历史低点，相对万得全A(剔除金融、石化)PE、PB估值溢价分别为0.79、1.24。投资建议近期市场波动巨大，出现了不多见的5%以上回调，一方面受到美国白宫战略部署加强前沿生物科技的技术转化和应用，强化在生物科技的优势，尤其在合成生物技术的应用，扩大应用至农业、能源等领域。这一行政命令引发市场担忧，尤其是创新药产业链领域中的外包服务制药业遭到市场大幅抛售。我们认为随着低垂果实减少新药研发成本越来越高，技术突破和提升研发效率为两大破局之道，前沿技术布局是两大经济体都要去抢占的战略高地，为提升研发效率而诞生的商