华安证券：凯赛生物（688065）-Q2业绩环比大幅改善，二元酸景气度持续回暖

凯赛生物(688065) 主要观点： 事件描述 2024年8月16日，凯赛生物发布了2024年半年报。公司2024Q2实现营业收入7.60亿元，同比增长44.72%，环比增长10.99%；归母净利润1.42亿元，同比下降22.90%，环比增长35.08%，扣非归母净利润1.37亿元，同比下降13.13%，环比增长32.74%。 主营业务净利环比持续上涨，毛利率环比增加 公司24Q2业绩环比保持增长，需求回暖趋势持续，新产品顺利放量，毛利率有所回升。报告期内，公司24H1营业收入同比上涨40.16%，系长链二元酸销量、销售收入齐上涨，癸二酸顺利放量、产能利用率显著提升；销量增长导致营业成本同比上涨37.19%、低于营业收入上涨幅度，毛利率随即增长。单季度来看，公司23Q2-24Q1毛利率在26-29%左右波动，24Q2回升至33.51%，环比+4.83PCT，接近23Q1毛利率34.03%水平。据23年报，毛利率下降主要因为生物基聚酰胺处于商业推广阶段，产能利用率不足，单位成本较高；此外癸二酸产品22年9月投产后售价相对较低、毛利率较低，其销量占比上升导致公司长链二元酸板块毛利率有所下滑