东吴证券：菜百股份（605599）-2023年报&2024一季报点评：2024Q1归母净利同比+16%，终端消费保持较好的韧性

菜百股份(605599) 投资要点 2023年公司归母净利润同比+54%：公司披露2023年年报和2024年一季报，2023年全年公司收入165.5亿元，同比+51%，实现归母净利润7.1亿元，同比+54%，实现扣非归母净利润6.6亿元，同比+62%。其中单Q4，公司实现收入41.8亿元，同比+70%，实现归母净利润1.15亿元，同比+11.3%，实现扣非归母净利润1.16亿元，同比+41.6%。2023年公司派发现金股息5.4亿元，分红率77%。 黄金饰品和贵金属投资者产品分别受益于需求恢复和金价上涨带来的投资需求实现大幅增长，分产品来看，2023年公司黄金饰品收入61.6亿元，同比+54%，贵金属投资产品收入88.8亿元，同比+56%，贵金属文化类产品收入11.1亿元，同比+18.4%。黄金饰品增长主要来自于婚庆，悦己，馈赠等多方面需求的恢复，贵金属投资产品的增长则主要来自于金价上涨带来的投资类需求。 2023年毛利率略有下滑，净利率小幅提升：毛利率方面，2023年公司整体毛利率10.68%，同比减少0.54pct，其中黄金饰品毛利率17.85%，同比减少0.44pct，贵金属投资