国金证券：农林牧渔行业研究：生猪养殖现金持续消耗，关注生猪板块投资机会

基本结论养殖板块业绩持续承压，种植业景气度维持。2023年Q1-Q3农林渔牧板块实现营业收入为9472亿元，同比增长7.69%，板块营收端稳健增长；实现归母净利润-89.52亿元，同比减少334.13%。2023年Q3农林渔牧板块营业收入为3508亿元，同比增长4.18%，环比增长14.17%;实现归母净利润26.75亿元，同比减少84.22%，环比减少136.73%，收入与利润的波动主要受畜禽养殖板块产品价格波动影响。虽然三季度生猪价格短期有所好转，但是整体依旧处于行业平均养殖成本线以下，行业的持续亏损使得生猪养殖产能连续9个月减少，新一轮周期上行可期。白羽鸡受引种端影响，预计在下半年会产生供给缺口，在预期下鸡苗端呈现较好盈利；然而上半年国产替代以及换羽行为使得产能缺口传导速度变慢，预计年底白羽鸡终端产品价格有所好转。黄羽鸡供给端已经处在较低水平，随着消费的修复以及库存的消耗，下半年行业利润有望修复。粮食价格依旧处在较高位置，预计玉米种子需求依旧旺盛，而转基因政策的持续推行或使得我国种子行业扩容，在粮食安全与种源自主可控旋律下种业龙头企业有望快速发展。生猪养殖：2022年生猪养殖行业