浙商证券：中国神华（601088）-公司2023年中报点评报告：电力利润提升弥补煤炭业绩压力，煤电运输一体格局优势凸显

中国神华(601088)投资要点事件2023年8月25日中国神华发布2023年中报，2023年上半年公司实现营业收入1694.42亿元，同比增长2.3%，主要系电力市场推动、外购煤销量增加和高效铁路煤炭运输所致；实现归母净利润332.79亿元，同比下降19.2%，受煤炭价格下降、发电量增长等因素影响，公司煤炭分部利润总额占比下降、发电分部利润总额占比上升；扣除非经常性损益后利润为329.7亿元，同比下降18.6%；基本每股收益1.675元/股；加权平均净资产收益率8.59%。煤炭板块：利润空间缩窄，产能持续释放从煤炭产销量上来看，公司2023年上半年商品煤产量为1.6亿吨，同比增长2%；煤炭销售量2.18亿吨，同比增长3.7%，其中外购煤销售量0.59亿吨，同比增长17%。公司销售年度长协、月度长协和现货占比分别为57%、29.2%和8.3%，2023年上半年年度长协销售量同比增加18.9%。从煤炭价格上来看，公司自产煤价格为560元/吨，同比下降5.2%；外购煤价格为713元/吨，同比下降7.3%。受煤炭平均销售价格下降影响，公司煤炭分部营业收入同比下降0.7%；受自产煤生产成本增长