国信证券：百润股份（002568）-第三季度收入同比下滑6%，需求延续承压

百润股份(002568) 核心观点 百润股份公布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营业总收入23.86亿元，同比-2.88%；实现归母净利润5.74亿元，同比-13.67%；实现扣非归母净利润5.61亿元，同比-13.57%。第三季度实现营业总收入7.58亿元，同比-5.95%；实现归母净利润1.72亿元，同比-24.01%；实现扣非归母净利润1.70亿元，同比-22.21%。 第三季度预调酒业务收入同比下降，但降幅环比收窄。第三季度预调酒业务收入同比-6.6%，主因市场需求疲弱，但第三季度收入降幅环比第二季度收窄（第二季度收入同比-7.6%）。分产品看，我们预计第三季度强爽延续同比下滑，清爽增速领先，主要系第二季度公司加大了性价比更高的大罐装清爽的推广力度。第三季度销售收现同比+4.9%，经营性现金流同比+97.5%，现金流状况环比改善。 销售费用增投、利息收入减少，第三季度盈利能力弱化。第三季度毛利率同比+1.3pct，预计主要系原材料价格下行、产品结构变化及商业折扣减少所致。 第三季度销售费用率同比+3.1pct，主要系公司针对重点单品加大市场推广及品牌宣传费用投入；财