中航证券：社会服务：政策企稳&供给出清&业绩超预期，教培龙头再起航

事件:1政策企稳:2月8日,教育部发布《校外培训管理条例(征求意见稿)》,明确规范了教培行业经营的一些具体范式。自2021年“教培双减”政策发布后,教育部再次发布了教培行业的管理规范有两大看点:巩固“双减”成果,对之前治理校外培训的规章进行进一步细化、完善;理性定位校外培训的下一步发展,通过治理让校外培训发挥对学校教育的有益补充作用,满足部分受教育者的差异化培训选择。2业绩超预期:【美股】新东方/高途24Q1收入指引同比+42-45%(超此前市场预期约15%)/+28-31%,好未来截至2023年11月底收入总额同比+41.3%;【港股】思考乐教育年经调整利润超1亿元/同比+84%。 双减后合规化教培行业供给出清超90%,行业基本完成“筑底”。根据教育部消息,截至2022年2月底,原12.4万个义务教育阶段线下学科类培训机构压减到9728个,压减率为92.14%,原263个线上校外培训机构压缩到34个,压减率为87.07%,“营转非”“备改审”完成率达100%,预收费监管基本实现全覆盖,监管总额超过130亿元,所有省份均已出台政府指导价标准,收费较出台之前平均下降4成以上,25家上市公