国联证券：华熙生物（688363）-原料+医疗终端业务亮眼，期待护肤业务重回增长轨道

华熙生物(688363) 事件： 公司发布2023年年报与2024年1季报：2023年营收60.76亿元（同比-4.5%），归母净利润5.93亿元（同比-39.0%），扣非归母净利润4.9亿元（同比-42.4%）；2024Q1营收13.61亿元（同比+4.2%），归母净利润2.43亿元（同比+21.4%），扣非归母净利润2.31亿元（同比+53.3%）。 2023年原料+医疗终端业务表现亮眼，功能性护肤品阶段性调整 受益于医药级原料及化妆品级原料收入的增长，2023年原料业务收入同比增长15.22%；医美业务聚焦差异化优势品类润致微交联产品与产品家族式组合应用，2023年医疗终端业务收入同比增长58.95%；功能性护肤品四大品牌经过3-4年高速的增长，2023年公司主动对旗下各大品牌进行阶段性调整，功能性护肤品业务收入同比下降18.45%。2023年综合毛利率73.3%（同比-3.67pct），销售费率46.8%（同比-1.17pct），管理费率8.10%（同比+1.92pct），归母净利率9.75%（同比-5.52pct）。 管理/数字化/业务等多维度主动调整，期待2024年护肤业务