华安证券：农林牧渔深度报告：以源飞宠物看国产宠物产品出海战略

宠物牵引用具出口龙头，营收规模持续增长源飞宠物是我国宠物牵引用具出口龙头企业，自2004年设立以来，公司专注宠物用品和宠物零食业务，形成以宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具为核心的多品类业务布局，在宠物牵引用具领域优势明显。得益于下游宠物市场的稳步发展以及宠物用品市场规模的不断扩大，公司产品品质、全球化产能布局方面的竞争优势日益凸显，营收实现较快增长，2018-2021年，公司营业收入从4.35亿元增长至10.69亿元，年复合增长率达34.9%。归母净利润从0.63亿元增加至1.37亿元，年复合增长率达29.6%。海外宠物市场平稳发展，宠物用品潜力巨大近年来全球宠物市场进入平稳发展阶段，且在新冠肺炎疫情期间表现出了逆经济周期的消费韧性。根据Euromonitor数据，2015-2021年，全球宠物市场规模从1098亿美元稳步攀升到了1597亿美元，年复合增长率达6.4%。其中，全球宠物食品市场规模从797.6亿美元攀升1149.4亿美元，年复合增长率达6.3%；全球宠物用品市场规模从303.4亿美元增长至447.6亿美元，年复合增长率达6.7%。相较于宠物食品市场，宠物用品市场存在集