德邦证券：兴发集团（600141）-草甘膦底部回暖，下半年有望持续修复盈利空间

兴发集团(600141)投资要点事件：8月31日，公司发布2023年半年度报告，公司实现营收136.1亿元，同比下降21.33%；实现归母净利润6.09亿元，同比下降83.32%；实现扣非后归母净利润5.49亿元，同比下降85.18%。据卓创资讯，截止到9月22日，三季度草甘膦均价3.36万元/吨，较二季度均价上涨0.53万元/吨，涨幅18.73%，较2022年三季度均价下跌2.79万元/吨，跌幅45.37%。Q2业绩同比递减显著，盈利水平承压。2023年上半年，受全球经济复苏乏力、行业竞争加剧及下游需求收缩等因素影响，化工行业景气度总体大幅下行，公司经营压力明显加大。2023年Q2公司实现营收70.39亿元，同比下降17.54%；实现归母净利润1.59亿元，同比下降91.65%；实现扣非后归母净利润1.37亿元，同比下降93.11%；实现毛利率11.08%，实现净利率2.32%。三季度草甘膦价格回暖。6月份，受原料黄磷价格上涨导致成本面支撑回暖，行业持续低负荷生产导致库存有效消化，国内货源供需趋紧，叠加草甘膦三季度海外销售旺季的预期等因素影响，6月底草甘膦市场价格上涨至2.6万元/吨