交银国际证券：汽车行业：1月车市表现偏软，以旧换新政策+车企促销活动有望推动节后回暖

2025年1月乘用车零售销量179.4万辆，同比下滑12.1%。随着2024年国家汽车报废更新与置换更新政策年度性结束，且由于2025年春节较早，部分消费者在2024年末完成春节前的置换购车计划，导致2025年1月车市表现偏软。2025年1月，全国乘用车市场零售179.4万辆（同/环比-12.1%/-31.9%）。自主品牌表现优于行业整体，1月自主品牌零售109万辆，同/环比-2%/-33%，自主品牌全国零售份额同比增加5.9个百分点至61%；而主流合资品牌零售49万辆（同/环比-27%/-30%），其中德系/日系/美系零售份额为18.4%/13.4%/5.3%（同比-0.7/-3.3/-1.1个百分点）。 新能源汽车零售保持增势，渗透率达41.5%。2025年1月新能源车零售销量录得74.4万辆（同/环比+10.5%/-42.9%），新能源渗透率41.5%，同/环比+8.7/-7.9个百分点。分品牌来看，1月自主品牌的新能源车渗透率高达60.6%，豪华/合资品牌的渗透率分别为20%/3%。其中，比亚迪录得20.0辆的销量，市场份额为27%；新势力整体零售份额同比提升5.7个百分点至2