太平洋证券：医药生物行业周报：国内蛋白/抗体培养基市场高景气，本土企业有力共促国产替代

本周我们讨论培养基行业的投资逻辑。受益于国产蛋白/抗体爆发式商业化，预计蛋白/抗体培养基市场在未来保持中高速增长。蛋白/抗体药物研发生产是培养基的重要应用方向，伴随国产蛋白/抗体密集获批上市及上市后放量，蛋白/抗体培养基市场将在未来保持中高速增长。我们根据Citeline数据库、Wind医药库、医药魔方公众号等公开资料源及草根调研，初步推算国内蛋白/抗体培养基市场在2022-2025年的规模分别为12.5、17.4、23.8、32.6亿元，在2023/2024/2025年同比增长率达38.8%/36.9%/36.8%，具体测算底稿可联系太平洋医药组。国内高端培养基市场国产份额在过去稳步提升，增强国产培养基的品牌力，更加匹配蛋白/抗体药物对培养基的要求。蛋白/抗体的研发生产往往选择高端培养基（无血清培养基），无血清培养基相对含血清培养基具有更高的研发与生产壁垒。根据弗若斯特沙利文，国内无血清培养基市场中国产比例由2017年的6.7%稳步提升至2021年的29.6%，反映本土培养基企业的技术实力不断获得行业认可，预计未来国内生物药生产企业将在更多的蛋白/抗体药项目中将国产培养基纳入选择范围