国信证券：顾家家居（603816）-2024年半年报点评：内贸承压、外贸增长，一体两翼战略稳步推进

顾家家居(603816) 核心观点 二季度收入、利润小幅下滑。公司发布2024年半年报，2024H1实现收入89.1亿/+0.3%，归母净利润9.0亿/-3.0%，扣非归母净利润7.8亿/-6.8%；经测算，2024Q2实现收入45.6亿/-7.4%，归母净利润4.8亿/-9.1%，扣非归母净利润4.1亿/-18.5%。内贸受地产与内需疲软影响相对承压，外贸虽受海运扰动与外床爬坡影响，整体维持较好增长；利润端受汇兑拖累，海外产能提效带来的毛利率改善明显，整体盈利能力稳健。 一体两翼战略稳步推进，整家与定制快速成长。分产品，2024H1沙发、卧室产品、集成产品、定制家具分别实现收入49.4/15.3/12.7/4.9亿元，同比+14.2%/-19.9%/-17.4%/+24.9%，毛利率为35.1%/40.5%/30.6%/35.1%，同比+1.4pct/+5.2pct/+3.0pct/+6.9pct。核心品类沙发增长较好，预计主要由外销带动，床类与配套产品增长相对承压，一体两翼战略下2024H1定制增长亮眼，整家定制门店拓展保持了中高速增长、融合大店开店提速，融合大店中整家套餐销售占比