国融证券：康复医疗行业深度报告：隐性黄金赛道，千亿蓝海待挖掘

投资要点康复医疗对患者、医院、医保均具有重要的意义，具有极大的发展价值。对于患者来说，康复医疗可以帮助减少、管理或预防与许多疾病相关的并发症，从而最大限度地降低各种疾病对身体的致残影响；对于医院来说，将患者转往康复医院治疗能够缩短住院周期，提高床位周转率，并且在DRGs制度下，康复医疗能够帮助医院管控成本；对于医保来说，康复医学通过较小的成本实现了患者的康复，使患者住院时间缩短，并且最大限度减小了患者再入院的可能性，从而节省了医保的支出，兼具社会与经济效益，因此WHO将康复医疗比喻为一项投资。我国康复产业仍处于起步阶段，居民康复意识尚浅，人才缺口较大。受益于学科发展及人均消费水平的提升，过去十年我国康复科看诊人数大幅度增长，但我们认为还有很大的增长空间。我们预计2019年美国康复医疗门诊量应在2.79亿左右，从就诊量占比对比来看，我国康复医疗仍然有极大发展空间。从市场空间来看，对标美国，我国康复医疗仍有2倍以上的发展空间，毕马威也预测我国康复医疗市场有望超过千亿。但国外康复医学发展时间较长，医师资源储备较为充足，根据APTA的统计，美国每万人康复医师为10.1人，葡萄牙为9.7人，新加