中航证券：军工材料月报：抗跌坚挺

一、军工材料行情回顾：9月份中航军工材料指数（-1.14%），军工（申万）指数（-5.05%），跑赢行业3.91个百分点。上证综指（-5.55%），深证成指（-8.78%），创业板指（-10.95%）；涨跌幅前三：钢研高纳（+13.96%）、光威复材（+9.18%）、西部材料（+8.67%）；涨跌幅后三：光启技术（-18.32%）、超卓航科（-17.31%）、同益中（-15.70%）。二、本月主要观点：本月军工材料板块跑高行业3.91个百分点，从估值水平来看，军工材料板块的市盈率处于2018年以来的37%分位，并不算绝对低位，但在日前三季度业绩真空期的板块回调过程中仍然表现出了较好的抗跌性。在目前国内经济承压的情况下，增速与确定性难能可贵，2023年是军工材料扩产产能落地的大年，同时下游需求稳定，叠加一些大单的签订，保证了近两年军工材料板块的业绩增速，有助于市场对板块2023年估值的提前切换。对于未来军工材料板块，我们有以下几点判断：1、成本下降带动下半年业绩修复进入下半年军工材料相关上游原材料价格持续回落，军工材料企业成本压力有所缓解，毛利率有望得到修复，或将促进市场上调材料企业的业