J.P.Morgan：2021经济展望

在这场抗击新冠肺炎的战役中，人类终于看到了胜利的曙光。临近年底，新冠疫苗研发传来的捷报为多灾多难的2020年增添了一抹亮色。临床试验结果显示多款候选疫苗的有效性超过90%，为终结这场肆虐全球，颠覆了无数人生活的疫情带来了希望。在此利好消息的提振下，全球股市逼近历史新高；受抗疫限制措施影响最大的行业及相关股票集体上涨，反映了投资者对经济活动全面恢复正常的憧憬。 但我们仍需耐心等待。世界很多地区的病例数量还在继续上升，大规模的疫苗推广将面临复杂的物流难题。另外，全球经济尚未完全走出困境，受限制措施影响的企业急需政府的进一步救助。因此，未来不确定性将继续存在。虽然这种不确定性会令投资者感到焦虑，但我们仍能从部分领域发现一些确定性较高的机会。最重要的是，我们认为全球经济将继续复苏。实际上，到今年夏末，全球经济已开始呈现复苏态势，科技和房地产等一些行业在新的环境下蓬勃发展。展望未来，我们认为2021年的经济复苏进程或受到五大因素的决定性影响：疫情、政策、通胀、股票估值和美元。 鉴于财政和货币政策对投资回报的持续影响，我们看好受益于政策支持的投资标的：美国和亚洲股票、以及受益于实体和数字基础设施投