东亚前海证券：美容护理行业2022中报业绩综述及基金持仓分析：合规保发展，营销谋增长

核心观点2022年半年报披露完毕，消费整体承压、表现低迷背景下，美容护理需求仍显韧性，整体保持高景气度，业绩维持较快增长。从基本面来看，2022H1申万美容护理行业营收同比增长42.36％，在申万一级行业中排名第3；归母净利润同比增长19.27％，在申万一级行业中排名第7。收入端，2022H1增速分子板块来看：医美药械制造>品牌化妆品>生活用纸>洗护用品>医美终端机构>化妆品制造及其他。利润端，行业上市公司盈利能力受疫情影响程度较大，仅景气度保持较高的两个子板块品牌化妆品（同增8%）、医美药械（同增1%）录得归母净利润正增长。医美板块：医美行业百花齐放盛景受疫情多发影响，马太效应显现并有望持续增强，从细分领域来看上游药械业绩韧性优于终端服务。2022H1，医美药械/终端服务分别实现收入20.28亿元/19.06亿元，同比增长约26%/1%；分别实现归母净利润6.83亿元/0.11亿元，同比增长1%/下滑88%。政策面上，年内医美监管再现新方向，监管力度超前、范围拓宽，加速行业合规化进程。随着行业参与者增多、监管趋严，非合规经营及盈利能力较弱的企业或被加速淘汰。化妆品板块：从上市公司业绩