中银证券：社服22Q3业绩前瞻及展望：Q3板块景气度上行，板块成长空间可期

Q3社服行业整体业绩呈前高后低状态。其中7-8月为暑期旅游旺季，叠加防疫政策精准化，行业实现较好恢复。但各地疫情扰动不断，8-9月长线出行需求回落，整体而言，本地、刚需板块或率先恢复。展望Q4，疫情防控政策仍为业绩改善的关键因素。中长期来看，板块目前处于底位，未来成长空间可期，维持板块强于大市评级。免税：Q3业绩受海南疫情扰动，新项目开业或加速免税消费回暖7月离岛免税快速复苏，据海南省商务厅数据，10家免税店销售额超过50亿元，同比+21%。8月海南疫情冲击入岛客流及免税店线下运营，Q3业绩短暂承压；国庆期间多方合力提振免税销售，新海港项目开业或将成为海南免税恢复的重要推手，也将进一步巩固中免的龙头地位。酒店：疫后商务度假需求回升，预计龙头业绩改善疫后商旅需求逐步释放叠加暑期旅游热度，酒店入住率进入上升通道。龙头酒店下调开店指引，Q2储备店增速放缓，由追求规模增长向质量提升转变，专注内功修炼，Q3业绩有望显著改善。餐饮：8月社零增速同比转正，预计本地消费领先修复8月餐饮社零/限额以上社零收入同比分别+8.4%/+12.9%，实现自3月以来的首次转正。国庆多地倡导就地过节，带动本地消费业