中航证券：军工行业周报：反脆弱能力

已有11家军工企业披露2022年三季报业绩预告，其中全部实现净利润预增，且2022年03单季度业绩上也均实现同比增长。中简科技的股权激励草案，解锁条件显示出公司对未来几年高增速的信心；军工行业多有产品、业务、跟踪型号以及客户相对单一的上市公司此类公司也经常遭到业绩可持续性的置疑，具有这样特点的公司理论上固然存在不确定性。然而实际情况是，军工行业和企业并不似很多人认为的那么脆弱，并且具备相当的反脆弱能力。一方面，国家投入力度不减，“大力度推进国防和军队现代化建设”（党的十九届七中全会公报）；另一方面只要具备技术上的先进性，就很大程度上保证其多产品、多方向、多型号、多客户的不断拓展，以及行业地位的不断巩固。正如几年前中美博奔急剧变化，2018年8月1日，美国商务部将44家中国企业纳入出口管制实体清单，且多为军工企业，一时之间，市场对整个产业供应、生产、交付能力产生深切担忧与严重怀疑，短期内军工行业遭遇了大幅下跌。回头检视，在制裁后，军工行业和企业迎来了历史性发展机遇，未弱反强；在杀跌后，也出现了军工行业多年以来的底部和重大投资机遇。同样的，我们能看到，近日，在美国商务部宣布对华芯片实施新的