山西证券：煤炭行业周报：海外煤价延续上涨，港口库存继续走低

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：港口库存继续走低，坑口煤价反弹。本周产地煤矿生产维持正常水平。需求方面，居民用电淡季，较大电厂轮机检修，负荷回落导致电煤日耗较弱；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤需求维持刚需；北方港口煤价倒挂叠加疏港推进，本周煤炭调入继续小于调出，北方港口煤炭库存降低；煤价方面，进口低卡煤继续倒挂，内贸需求增加，叠加部分产地安检限产，坑口煤价有所反弹，但受下游需求影响，港口仍以长协拉运为主，港口煤价维持弱势。展望二季度，关税争端影响外贸，国内稳经济政策或将继续出台，非电用煤需求或有所恢复；同时，海外煤价继续上涨，叠加关税、海外煤炭生产国政策变化，预计国内进口煤仍存变数，国内动力煤价格中枢 继续下降空间不大。截至4月11日，环渤海动力煤现货参考价676元/吨，周持平；广州港山西优混700元/吨，周变化-2.78%；欧洲三港Q6000动力煤760.36元/吨，周变化+2.43%。4月11日，北方港口合计煤炭库存2751万吨，周变化-4.25%；本周环渤海港口日均调入183.64万吨，调出185.09万吨，日均净调出1.44万吨。 冶金煤：海外焦煤续涨，冶金煤筑底。煤矿