光大证券：基础化工行业周报：化工行业处估值底迎布局良机，关注能源、欧洲化工品及国产替代

当前化工行业已处历史估值底部。截至10月14日，Wind基础化工指数和石油化工指数PE-TTM分别为15.2倍和11.2倍。从两大指数的PE-TTM走势图可以看出，基础化工指数当前PE-TTM仅高于2019年年初及2022年4月两个前期低点，而石油化工指数PE-TTM则仅略高于2022年4月的低点水平。从分位值来看，当前基础化工指数和石油化工指数PE-TTM分别位于自2017年7月以来的9.3%和0.7%分位。分子行业来看，电子化学品（0.2%）、锂电化学品（1.4%）、磷肥及磷化工（1.6%）、其他化学原料（1.7%）、农药（1.7%）等子行业当前的PE-TTM估值均不到2020年初以来估值分位水平的2%。低估值化工行业迎布局良机，重点关注能源、欧洲化工品及国产替代新材料。当前基础化工及石油化工行业均已处于历史估值底部，我们认为其已具备较好的配置价值。结合当前市场环境，我们重点关注三大方向：（1）能源：全球能源格局重塑，俄乌冲突致使传统能源供需错配，碳中和目标加速新能源产业链布局；（2）欧洲化工品及农化产品：欧洲天然气供应风险加剧，维生素、聚氨酯、抗老化助剂等欧洲产能占比较大的化工品