申港证券：石油石化行业研究周报：四季度成品油出口有望回升 油价景气度持续

每周一谈：成品油离岸市场为市场化定价模式，四季度出口有望回升。成品油离岸市场通常以脱税价格参与国际竞争，同时无价格管制，价格通过市场竞争形成，国内成品油出口实行配额管理制度。据金联创，商务部正式下发2022年第五批成品油、低硫船燃出口配额，总量为1500万吨，若最终落地，四季度成品油出口将迎来大幅回升。10月OPEC+会议宣布减产延长至2023年12月，油价景气度预计持续。根据OPEC+10月5日会议决定，以8月份产量配额为基础，11-12月继续减产200万桶/天，并将限产延长一年至2023年12月。2022年8月OPEC十国减产配额2668.9万桶/天，2022年8月OPEC十国原油产量2528万桶/天，环比增18.3万桶/天，实际产量低于配额约140万桶/天。炼化企业的盈利取决于原油与成品油及石化产品的价差。炼化企业买进原料油加工并销售成品油及石化产品，通过炼化产品产值与原料油加工过程的成本差获取利润。随着炼厂油转化趋势下，炼厂石油化工品营收占比逐步提升，以及向稀缺性较高的领域发展，产品附加值持续提升。原油作为炼厂的主要原料，对于下游产成品具有一定的成本推动作用。原油价格上行初期，