华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周乙烷价格重新回落，乙烷裂解制乙烯盈利回升。截至7月28日，乙烷价格来到31.3美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌47.83%。本周乙烷裂解价差小幅上升，周环比+16.80%，PDH价差缩小，周环比-1.52%。本周石脑油、乙烯、丙烷价格均小幅上涨，周环比分别为+3.29%、+1.05%、+2.42%，乙烷价格中幅下跌，周环比为-17.76%，液氯价格与上周持平。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位18.73%/0.49%/3.26%/10.11%/21.06%，产品价差历史分位68.54%/8.44%/48.64%/25.82%/12.08%。除环氧乙烷、丙烯酸、聚醚大单体价格环比持平、聚乙烯价格小幅下降外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格回落，公司景气修复叠加新材料存在空间。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可