五矿证券：新能源车需求跟踪：国内插混销量首次负增长，商用车&海外增速亮眼

月度关注：英国重新推出购车补贴政策，预计额外拉动纯电渗透率至26%。今年以来英国陆续推出多项政策，涉及新能源车制造、供应链、消费、充电桩等领域，其中最直接有力的政策是购车补贴政策。 政策内容：2025年7月起对售价低于3.7万英镑的电动车提供3750英镑或1500英镑的补贴，具体额度根据整车组装和电池制造所在国家的碳排放而定，总预算6.5亿英镑，补贴持续至2028~2029年，资金用完为止。 为什么重启补贴政策？2024年英国《零排放汽车指令》正式实施，规定2030年英国新车销售中80%是零排放汽车（仅包含纯电和燃料电池，不包含插混、增程），法规要求严苛推动英国推出新能源车政策。 政策的影响：上调英国纯电渗透率从24%至26%，在欧洲和英国有生产制造能力的企业更加受益。 本轮补贴最高金额虽然大于上一轮补贴政策3500英镑，但由于碳排放要求获取最高补贴较为困难，目前约22款车型可享受1500英镑补贴，暂无车型可享受3750英镑补贴。 根据1500￡/辆、3750￡/辆测算，大约17-43万辆车可享受到补贴，折合每年约5~12.4万辆，约占英国2024年电动车销量的9%~22.5%。202