东海证券：医药生物行业2025年度中期投资策略：创新为王，出海扬帆

回顾：基本面：2025年以来，医药生物行业整体仍处于逐渐企稳阶段，2025年前4个月，医药制造业实现营收7950.30亿元，同比下降2.10%；利润总额1089.70亿元，同比下降3.30%。我们统计的A股申万医药生物行业434家上市公司，2024FY-2025Q1整体实现营业收入同比下降0.87%和3.22%，归母净利润同比下降12.04%和上涨4.06%。政策面：创新药全产业链支持政策阐明顶层设计重视态度，医保丙类目录即将推出；集采政策持续优化；器械设备更新持续推进；医疗健康消费持续获政策加持。市场面：截至2025年6月27日，今年以来医药生物板块上涨4.21%，在申万31个行业分类居第10位，跑赢沪深300指数。创新药板块多家上市公司涨幅超100%。 展望：供给端：截止2024年末我国活跃状态的原研创新药已达3575个，位居全球第一；在研管线数量达7032项，位居全球第二；创新药赛道覆盖程度达40%。2024年国内创新药IND申报数为1425项，2025年1-5月国产创新药新上市数量为25个，国产占比持续提升；2025年ASCO会议中国药企大放异彩，超过15家国内药企贡献70余项