国金证券：海康威视（002415）-全球智能物联龙头，见远者方能行远

海康威视(002415) 投资逻辑 公司是全球AIoT龙头，背靠中电科，基于物联感知能力构建3万+硬件SKU矩阵，基于AI认知能力构建200+软件产品家族，通过中台化的方式统一组件，以服务场景化、碎片化的业务需求。公司共有PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）、SMBG（中小企业事业群）、创新业务、境外主业五大业务，由安防厂商全面转向数字化解决方案提供商。 万物互联时代落地场景不断延伸，创新驱动产品矩阵持续丰富。1）需求侧：公司下游涵盖数十类落地场景，具有差异化的数字化需求与特定的行业know-how，成长驱动来自于下游千行百业落地场景延伸与数字化转型背景下的单场景价值量提升共振。2）供给侧：公司囊括200+软件产品，3万+硬件SKU，丰富的产品矩阵背后实质是底层技术能力的强化。 创新业务+境外+E端牵引增长；SMBG弱复苏；P端筑底。 1）创新业务：公司卡位智能家居+机器视觉+智能汽车等新兴市场需求，预计24年yoy+24%。2）境外主业：一国一策本地化营销，新品类导入取得突破，新兴国家渗透率提升，预计24年yoy+14%。3）EBG：科技换人提升制造业竞争力与商贸流通效率