东亚前海证券：美容护理行业周报：双十一预售启动在即，期待国货美妆表现

行情回顾上周（10.17-10.21）沪深300指数下跌2.59%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌1.30%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨0.24%/下跌2.83%/下跌1.30%。年初至今，沪深300指数下跌24.24%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌30.96%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌34.99%/25.41%/32.48%。估值方面，截至10月21日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约40.82X，处于3年24.18%分位值。核心观点关注双十一大促，品牌端理性备战或促成短期亮眼表现。今年消费低迷背景下，大促或催化销售回暖。从上半年表现来看，品牌多以高强度的营销投入带动收入，超头主播缺位但头部品牌势能仍持续释放，保持较强业绩韧性。从当前品牌端备战情况来看，品牌企业在价格上相对冷静，关注ROI控制，或促成短期亮眼表现。我们坚定看好医美、化妆品行业中长期成长，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。