财通证券：建筑装饰行业投资策略周报：当前时点，如何看待低估值基建龙头

核心观点自年初以来，基建板块先涨后跌。其中1-4月份表现相对较好，主要得益于一系列稳增长组合拳的出台，比如年后重大项目尽快开工、6月底之前基本完成专项债发行等等；而从5-8月份，随着疫情得到有效控制，各行各业生产恢复正常，市场风险偏好亦有所抬升，投资者更加青睐以新能源为代表的成长和以煤炭为代表的周期，基建股重新陷入沉寂。当前基建板块估值再度接近历史底部区域。以申万基建市政板块为例，该板块目前PE（TTM）大概为6.77x，位于2010年以来10.7%分位数水平，PB大概为0.62x，位于2010年以来8.2%分位数水平，板块估值继续往下的空间有限。四季度建筑企业经营或继续向好，为估值修复打下基础。从行业基本面看，5月份之后基建行业生产整体呈现稳中有升的趋势，尤其是8月下旬天气转凉后，很多重大基础设施项目陆续开工或者加快施工进度，为建筑企业营收和利润提速奠定坚实基础，比如8月份狭义基建单月投资达到14.18%，根据业绩预告，Q3单季度四川路桥归属净利润增速达74.54%、浦东建设的归属净利润增速预计66.38%-84.47%。考虑到四季度为传统施工旺季，再加上政府稳就业、稳增长的努力仍在