华安证券：青鸟消防（002960）-利润端短期承压，海外及新兴业务加速发展

青鸟消防(002960) 主要观点： 公司发布2024年中报 公司发布2024年中报，2024年H1公司实现营收22.64亿元（+0.54%），归母净利润1.89亿元（-34.28%），扣非后归母净利润为1.61亿元（-38.86%），经营活动产生的现金流净额为-1.95亿元（-9.34%），加权平均净资产收益率为3.11%（-1.78pct）。 核心业务稳步推进，受汇率、股权激励及扩张等因素费用有所提升报告期内，国内外经济形势复杂多变，行业竞争加剧，但公司通过市场价格挤压、渠道调整、稳固传统业务、针对性扩张新业务等举措，保证整体营收平稳。公司营收占比较高的报警与疏散业务方面，民商用市场虽然受房地产市场影响上半年营收同比下降8.62%，但公司通过优化渠道，调整业务结构，降价等方式实现了市占率的稳步提升；而工业市场公司持续发力突破，实现了快速增长。盈利能力方面，上半年整体毛利率36.83%，较去年同期下降0.19pct，但净利润下滑明显，主要系费用端增加——1）汇兑损益导致财务费用增加0.37亿元；2）股权激励使得费用（管理、销售及研发费用）较同期增加0.40亿元；3）渠道调整以及直销人