兴业证券：医美行业深度：举重若“轻”，求美有方

“颜值经济”下，医美已成为医疗消费升医美已成为医疗消费升级的重要分支，医美品量价齐升的成长逻辑也使得其成为医药领域与消费领域中不可多得的好赛道。求美者的追求从“医”到“美者的追求从“医”到“美”演变为“自然美”，“轻医美”随之脱颖而出，“轻医美”随之脱颖而出，备受求美者青睐。 医美作为消费行为，品牌是影响消费决策的重要因意。上、游供应商塑造品牌力的关键竞争要素为产品矩阵的关键竞争要素为产品矩阵的布局能力、力及技术创新能力。下游医美机构展开服务的立身营销推广能力及技术创新能力。下游医之本在于合规资质，医生培养机制、标准化的服务、项能力及获客引流能力塑造其品牌与口碑。下流能力塑造其品牌与口碑。下游垂直平台关键在消费理性、高效决策，保障消费者权益并提升服务体验。 合法合规化与细分赛道并购整合将带来投资建议：未来，行业合法合规化与细分赛道，新一轮行业洗牌，产业链各环节将呈现上游＋中游产品丰富下游服务精细化、全周期线上化的趋势。建化、全周期线上化的趋势。建议重点关注具有特色产品、布局差异化产品矩阵的中游药械公司，以及具有立并购整合能力的全国连锁医美机构以及关注用户粘性大、流量变现强的互联网医美平