华福证券：健民集团（600976）-上半年渠道调整业绩承压，下半年有望向好

健民集团(600976) 投资要点： 上半年渠道调整业绩承压，下半年有望向好 24半年报公告：公司上半年营业收入为20.1亿，同比下滑7.02%；归母净利润为2.39亿，同比下滑5.16%；扣非归母净利润为1.94亿，同比下滑16.65%；单二季度营业收入为10.39亿，同比下滑9.46%；归母净利润为1.4亿，同比下滑8.49%；扣非归母净利润为1.04亿，同比下滑27.23%。 公司收入下滑主要系：工业端营销体系改革，考核模式由发出变为纯销，加大渠道精细化管理力度和合规体系建设；公司净利润下滑主要系：1）医药工业收入下降；2）“健民”牌便通胶囊广告投入增加；3）加大研发投入费用增长；4）中药材价格上涨，原材料成本提高。 分业务板块看：1）收入端：上半年医药商业收入10.93亿元，同比略增；医药工业收入9.06亿元，同比下滑19.40%。2）利润端：上半年健民大鹏贡献利润1.16亿元，同比增长20%；单二季度健民大鹏贡献利润0.55亿元，同比增长7%，占公司净利润39%。 聚焦打造重点单品，新产品培育持续推进 OTC产品线坚持以纯销为导向，有效降低渠道库存，并通过优化销售模式和精细化