万联证券：2024年中期房地产行业投资策略报告：千帆过尽，静待归来

行业核心观点： 当前房地产行业仍处于调整中，政策层面依据市场变化情况不断积极应对，4月政治局会议首次提及库存去化问题，为未来提供新的政策支持方向，我们认为下半年政策端将从多维度支持行业去化，一方面通过放松需求端政策刺激需求释放，同时给与房企更大的融资支持，以进一步推动房企信用修复进而打消新房购买的后顾之忧；另一方面通过收储/以旧换新等政策推动存量库存去化，此外严格控制新增土地供应等，“517”新政后多个城市跟进，后续仍需持续跟进核心城市政策落地情况以及政策效果。需求端，我们认为行业一二手房总体成交总量有望保持相对稳定，随着政策端支持，房企信用修复，新房市场销售有望持续筑底，受行业销售下滑拖累，资金流自循环不畅等因素影响，前端投资收缩、开竣工亦承压下降，预计2024年投资端仍处于下滑状态。建议关注①财务健康、销售稳健、土储充足的综合实力较强的开发板块优质个股；②估值低位的优质物业管理公司。 投资要点： 市场回顾：整体表现较弱，估值与持仓均处低位。2024年以来房地产行业仍处于调整中，整体表现较弱。2024年上半年（截至2024年6月16日），房地产行业（申万一级行业）下跌11.37%，沪