安信证券：创新药研究框架之ADC行业分析——高速发展，迎来初步收获期

ADC药物适用范围广泛、市场空间广阔，Nature Reviews Drug  Discovery预计全球已上市ADC药物的市场规模到2026年将超过164亿美元，参考现有药物市场规模，我们认为未来国内ADC领域有望诞生多个销售峰值达数十亿规模的品种。因此，积极布局已经经过临床验证，但尚在发展阶段的ADC药物，对国内企业具备重要意义：对传统药企而言，ADC是其保持乃至进一步拓展已有优势的最优选项之一； 而对新兴的Biotech来说，ADC又是为数不多可以让其实现弯道超车的技术选择。 在全球范围内ADC药物发展迅速，近年来随着技术不断迭代，ADC领域呈出技术平台差异化、靶点布局扩大化、产品类型多样化、治疗领域突破化、销售额快速增长化的态势。得益于单克隆抗体工程化技术和化学合成方法的进步，技术层面上ADC实现了从一代到三代ADC的稳步迭代，发展出了多个具备差异化优势的技术平台；靶点布局上，也从既往HER2、CD30等不断向新兴靶点Claudin 18.2、ROR1、TF扩展；产品类型上，ADC突破传统抗体+毒素的组合，向抗体+免疫小分子激动剂等扩展；治疗领域上，ADC也不再局限于肿瘤治疗，