东方证券：公用事业行业周报：9月原煤产量同比环比继续双增，夏季用电高峰结束，发电量回落

煤炭保供持续推进，原煤产量持续增长9月份，生产原煤3.9亿吨，较上月增加1600万吨，环比增长4.4%，较去年同比增长8.1%，增速较上月加快4个百分点，日均产量1289万吨，较上月增长近100万吨。总体来看，保供稳价政策持续发力，原煤产量持续增长。9月份进口煤炭数量较上月继续上升至3305万吨，较去年同期增加0.5%，同比涨幅收窄，环比较8月上升359万吨（+12.2%），连续三个月上升，涨幅收窄。夏季用电高峰结束，发电量回落电力生产方面，9月份，全国规模以上企业发电6830亿千瓦时，日均发电228亿千瓦时，总发电量同比涨幅收窄至1.2%，上月为上升11.7%，环比上月下降14.4%。其中，火电日均发电量161亿千瓦时，同比涨幅下降至7.0%，上月为增长15.9%。煤价、电价新常态下火电资产有望迎来底部反转火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其生命周期的最后一轮现金流将助力火电