山西证券：煤炭行业政策点评：长协定价机制延续，煤企利润仍有增长空间

事件描述：2022年10月31日国家发展改革委办公厅发布《<2023年电煤中长期合同签订履约工作方案>的通知》（以下简称“2023年方案”或“方案”），方案对2023年电煤中长期合同的签约对象、签约要求、价格机制、运力配置、进度安排、履约监督（惩戒机制）等方面进行全面指导。22年与23年中长期合同对比：形式上来看，2023年方案出台时间要早于2022年，且不是征求意见稿，一方面说明相关部门对2023年电煤长期合同签约的重视，另一方面也说明煤、电双方对2023年煤炭合同签订博弈力度不大，双方都对长协机制比较认同。从内容上来看，2023年方案是在2022年发改委一系列文件（包括《2022年煤炭长期合同签订履约方案（征求意见稿）》、《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、《关于做好2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》和《国家发展改革委办公厅关于做好2022年电煤中长期合同补签换签和履约监管工作的通知》）形成的最终煤炭中长期合同签订履约工作方案基础上的微调，在长协定价机制延续的同时，特别指向对电煤合同的执行。与2022年方案相比的变化及点评见下表1。点评与投资建议：2023电煤中长期