中航证券：军工材料月报：四季度成本、交付向好，全年业绩可展望

一、军工材料行情回顾：10月份中航证券军工材料指数（+10.13%），军工（申万）指数（+11.63%），跑输行业1.50个百分点。上证综指（-4.33%），深证成指（-3.54%），创业板指（-1.04%）；涨跌幅前三：超卓航科（+57.33%）、中复神鹰（+33.33%）、抚顺特钢(+22.67％);涨跌幅后三：楚江新材（-14.44%）、天宜上佳（-6.65%）、光威复材（-6.40%）。二、本月主要观点：10月份随着三季报披露完毕，军工材料整体业绩虽然整体维持25%左右的增速，但同比来看难说亮眼，其中主要还是受到当前宏观经济情况、疫情、成本等多方面影响，同时各细分赛道表现分化，具体分析详见正文。但可以看到的是在目前国内经济承压的情况下，增速与确定性难能可贵，2023年是军工材料扩产产能落地的大年，同时下游需求稳定，叠加一些大单的签订，整体保证了近两年军工材料板块的业绩增速，有助于市场对板块2023年估值的提前切换。对于Q3存在的一些问题，随着Q4以及明年的到来，我们认为整体向好，具体有以下几点判断：1、Q3原材料价格下降带动业绩修复。进入下半年军工材料相关上游原材料价格持续回落