天风证券：双环传动（002472）-向外构建多元化产品体系，向内持续降本增效

双环传动(002472) 事件：公司23年实现收入80.7亿元，同比+18.1%；归母净利润8.2亿元，同比+40.3%；扣非归母净利润8.0亿元，同比+41.6%；对应23Q4营收22.0亿元，同比+9.4%；归母净利润2.3亿元，同比+31.5%；扣非归母净利润2.5亿元，同比+34.5%。 另外，公司24Q1业绩预告归母净利润2.1-2.3亿元，同比+22.8%-34.4%；扣非归母净利润2.0-2.2亿元，同比+28.7%-41.5%，盈利能力持续提升。 乘用车齿轮/商用车齿轮/民生齿轮业务高增，带动整体业绩正向攀升。23年公司乘用车齿轮/商用车齿轮/工程机械齿轮/减速器及其他/民生齿轮业务收入分别为42.2/8.8/6.5/5.7/3.8亿元，同比+15.7%/+71.3%/-12%/+21.7%/+87.5%。根据中国汽车工业协会数据显示，23年乘用车产销分别2612.4/2606.3万辆，分别同比+9.6%/+10.6%;商用车产销分别为403.7/403.1万辆，分别同比+26.8%/+22.1%，公司受益于优质的客户结构、技术优势以及产能规模等优势，乘用车及商用车业务