民生证券：公用事业行业周报（2022年第44周）：标准提高倒逼火电技改，循环经济助力“双碳”

行情回顾：10月31日-11月4日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨2.07%、8.78%、3.54%、4.21%，同期沪深300指数上涨6.38%。标准提高倒逼火电技改，刺激CCER需求：近日，生态环境部发布《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》。此次《意见稿》中：1）四类机组均出现排放基准值下调，虽然部分原因在于统计核算方法不一致，但也体现了对火电机组减排标准要求提高的趋势，大容量、高能效、低排放机组装机占比高的火电企业具有碳减排优势，有望利用富余的碳配额参与碳市场交易，获取超额收益。2）《征求意见稿》对于排放指标要求的提高，将倒逼火电加强节能改造投入、提升运营效率；而将负荷（出力）系数修正系数适用范围从单一常规煤电扩容至含热电联产机组，表明政策对于火电调峰的鼓励态度，扩大了灵活性改造需求范围。考虑到碳排放基准值的持续收窄趋势，部分老旧机组占比较高的电厂或将不得不购买碳配额进行冲抵，结合近期生态环境部提出重启CCER交易市场的愿景，有望同步提升对CCER的需求。推动循环经济发展，助力“双碳”目标：11月3日，广东省发改委发布《广东省循环