浙商证券：餐饮系列研究之茶饮专题：茶饮行业专题1：蜜雪冰城的秘密

投资要点蜜雪冰城招股书一经披露便吸引了全市场的高度关注。本篇专题作为茶饮系列的专题将重点阐述蜜雪冰城为什么值得关注、它是如何成长的、以及它为何能成功。我们以点及面，看好茶饮行业在优秀企业的推动下进一步繁荣向好。为什么蜜雪冰城关注度这么高？蜜雪冰城在茶饮果汁板块市占率（门店计）超6%，超过2-4名市占率总和，是茶饮果汁领域一骑绝尘的王者。我们基于大众点评平台，筛选出全国茶饮果汁分项全部门店数据，共计33万余条。基于这全部的33万余条数据，做总量及分省市的统计，我们认为蜜雪冰城的成功可分解为2个方面：一个是策略的成功，真正实现了全国范围内的开店；一个是能力的成功，已在60%以上省份实现了市占率（门店计）第一。其王者地位不是一天练就的，剖析其成长历程、分析其成功原因对研究整体茶饮板块乃至餐饮行业都显得尤其重要。蜜雪冰城是如何成长的？蓝海中崛起，红海中突围。蜜雪冰城生于地摊、长于市井，脱胎于创始人1997年创立的冷饮摊，首家门店在2000年开启于郑州。公司自成立起秉持“让每个人享受高质平价的美味”的理念，尽享平价现制茶饮市场高成长性红利。2012年建立中央工厂，实现了核心原料自产。2014年建