中航证券：航空新材料2022年Q3总结-时期交界点，重结构轻总量

航空新材料已步入“稳定发展期”：结合过往数据以及Wind一致预期数据，从归母净利润增速来看，随着下游需求井喷，企业相关产能加速投放，叠加低基数，绝大多数航空新材料企业增速高峰已经在2018-2021年体现，这个阶段可以定义为“高速增长期”，这个阶段相关公司盈利年复合增速均值超过50%。而随着终端下游部分装备进入稳定的批产交付阶段，以及企业产能投放增速逐步趋稳，目前航空航天新材料已逐步进入了“稳定发展期”。在两个时期的交界点，市场目前主要关注两点，（1）盈利增速下降带来的不确定性增强，（2）龙头企业优势竞争格局被冲击。对以上两个问题我们的理解：“30%不弱于50%”：当前全球宏观经济前景仍不明朗，地缘政治形势日趋严峻，不确定性因素增多，在内外部风险挑战加大的背景下，二十大报告着重强调了“国家安全”的重要性。航空航天作为衡量一个国家综合科学技术力量的重要指标，其发展水平与国家安全息息相关。回归到资本市场，航空航天由于其独特的行业特性，研究壁垒相对较高，导致市场对其认知度和信任度一直处在相对偏低的状态。因此在盈利增速下降后，市场对板块分歧有所增大。但是我们需要看到的是，航空航天主战装备换装列