中泰证券：九典制药（300705）-业绩超预期，核心产品延续亮眼表现

九典制药(300705)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入18.93亿元，同比增长18.37%，归母净利润3.10亿元，同比增长48.76%，扣非净利润2.89亿元，同比增长43.24%。业绩超预期，核心产品延续亮眼表现。前三季度公司收入利润保持快速增长，我们预计公司核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏保持快速增长；利润增速快于收入增速，主要因为费用率的下降（前三季度销售费用率同比减少4.56pp）。单季度看，2023Q3营业收入6.75亿元（同比+18.83%，下同），归母净利润1.12亿元（+42.91%），扣非净利润1.10亿元（+43.06%）。展望全年，我们预计在核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏以及原辅料业务带动下，公司业绩有望保持快速增长态势。费用率：毛利率保持稳定，费用率下降，持续增加研发投入。毛利率：前三季度、2023Q3毛利率分别为77.99%（-0.30pp）、78.45%（-0.28pp），毛利率保持稳定。费用率：前三季度销售费用率46.58%（-4.56pp）,销售费用率下降主要源于收入的快速增长，管理费用率3.51%（+0.74pp），财务费用率0.