浙商证券：大消费行业周报：向上势能累积，布局时点渐近

投资要点疫情影响消费基本面和情绪面。1）基本面看，国庆以来疫情反复，全国中高风险区域数较月初增长超2倍，预计10月线下消费较弱；2）情绪面看，本周预期向好下的反弹说明人心思涨，建议后续关注疫后实际复苏情况。当前我们认为应该：1）优中选优，选取有成长兼具持续性的优质公司；2）关注疫后复苏板块。品牌服饰：运动龙头显示相对韧性，Q3流水符合预期，但疫情下10月预计或承压，Q4库存压力开始体现，其中李宁库存压力小，全年目标不改，预计年末回到4X以下基准。白酒：从三季报总结看，行业集中度持续提升下，预收指标显示行业分化趋势在加速。白电：三季报美的集团压力较大，而海尔智家、格力电器亮眼，海尔智家源于海外自主品牌高增，具备强大α，格力电器受益于热夏。餐饮：7、8月经营回暖，10月疫情下压力环比提升。1）海伦司9/10月店效恢复至约83%/80%；2）奈雪的茶9/10月订单同比增长25%/5%；3）百胜中国7-8月同店持续复苏，8月超过去年同期，9月同比下滑，10月经营压力较9月明显上升。直播电商：当下消费领域难得高景气赛道。直播带货领域从2018年开始发展起来，呈现出特别快速发展的趋势，今年直播行业