民生证券：军工行业2022年三季度公募基金持仓分析：机构超配幅度创历史新高；重仓股集中度进一步提升

投资建议近期，公募基金2022年三季报披露完毕，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比6.18%，超配幅度2.98ppt，创下历史新高。我们观点如下：1）军工行业当前正处于超配周期内且或将继续保持超配；2）行业主题基金规模连续两个季度增加，或将保持增长态势；3）机构重仓股集中度进一步提升，但3Q22相比2Q22在个股顺序上有较大变化，季报业绩和边际变化或是重要影响因素。持仓分析主动型基金连续9个季度超配，3Q22创历史新高。1）3Q22主动型基金的军工行业重仓市值环比增长11.8%至1419亿元；占重仓总市值6.18%，环比提升1.41ppt；超配幅度环比提升1.17ppt至2.98ppt。军工板块已连续9个季度超配，年初至今市场剧烈波动，军工板块连续三个季度保持超配，或表明市场对军工行业的长期信心；2）民生军工成份股超配在中信一级行业中排名第3（1Q22和2Q22排名均为第6），与电力设备及新能源（超配幅度为7.35ppt）、食品饮料（超配幅度为5.55ppt）等行业比仍有上升空间。主动型基金减仓锻造及成型；加仓信息化和新材料。1）3Q22，军工行业构成依旧以国企为主，央企和地方国企在