天风证券：农林牧渔行业2024年第20周周报：猪价反转趋势持续演绎，坚定推荐猪鸡景气大周期机会

1、生猪板块：猪价加速上涨趋势演绎，重视生猪大周期！ 1）前期大猪出清&二育持续进场，本周猪价加速上涨。截至5月25日，全国生猪均价16.70元/kg，较上周末上涨8.30%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为565元/头和1576元/头，近期仔猪价格趋稳&母猪价格持续低位或利于周期景气度延长（4月农业部能繁环比-0.1%）。供应端，供应节奏放缓带动本周出栏均重小幅反弹至125.72kg（环比+0.42kg）。需求端，本周二育情绪中高位稳定，屠企采购难度增加，样本企业周度平均屠宰量环比-2.90%。随着前期大猪库存消化完毕，后续供应压力或持续减少，且近期二育热情较高，猪价反转趋势持续演绎。 2）重视大周期，正视已有累计去化幅度和当前亏损现状，猪企成本下降加强盈利逻辑。本轮产能去化时间已超一年，农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为11%/12%（截止24年4月），农业部能繁存栏量创21年以来新低，鉴于上一轮周期（2021-22年）农业部/涌益咨询累计最大去化幅度分别为9%/15%（对应22年周期猪价高点28元/kg+），且三元母猪淘汰优化极大弥补了21年实际产能去