华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周乙烷价格下跌，乙烷裂解制乙烯盈利增加。截至10月27日，乙烷价格来到25.3美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌57.83%。本周乙烷裂解价差扩大、PDH价差缩窄，周环比+2.13/-16.54%。本周原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烷、丙烷价格均有所下跌，周环比分别为-1.78%/-1.61%/-2.38%/-2.31%/-5.32%/-0.99%，乙烯、液氯价格与上周持平。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位18.50%/7.62%/3.04%/10.55%/40.25%，产品价差历史分位41.16%/14.58%/0.50%/11.02%/5.67%。环氧乙烷、聚醚大单体价格环比持平，乙二醇、苯乙烯价格小幅上涨，其余产品价格均小幅下跌。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业