中泰证券：百亚股份（003006）-高分红回馈股东，看好长期成长

百亚股份(003006) 投资要点 事件：百亚股份发布2023年报及利润分配预案。2023年公司实现营业收入21.44亿元，同比增长33%，归母净利润2.38亿元，同比增长27.2%，扣非后净利润2.16亿元，同比增长20.3%。单季度看，Q4实现营业收入6.68亿元，同比增长38.4%，归母净利润 0.56亿元，同比下滑8.6%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.5元（含税），合计拟派发现金红利2.36亿元（含税），占2023年度归母净利润比例为99.13%。 电商靓丽带动Q4收入高增，产品力及品牌力向上。2023年，公司Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入增速分别为21.0%、39.3%、34.6%、38.4%，电商持续超预期带动高基数下Q4增长环比提速。盈利能力上：2023年公司毛利率50.32%（+5.21pct.），归母净利率为11.11%（-0.51pct.），产品结构优化与品牌势能向上带动毛利率向好。单季度看，Q4毛利率53.2%（+6.24pct.），归母净利率为8.36%（-4.3pct.）我们判断Q4盈利短期波动主要系：1）前期区域大客户应收款及少量产线减值影响；