普华永道：2025年全球并购趋势年中展望报告：整体趋势概览

除此之外，交易参与者还需关注PE能否妥善处理账面上积压的投资组合公司，以便向投资者回款并顺利募集新基金。这一积压量持续攀升，截至2025年3月底，PE投资组合覆盖的公司数量已超3万家，其中47%已在账面上存在了至少5年。要消化这部分积压的项目，退出交易量必须大幅提升，但当下环境并不理想。虽然近期出现了一大批公开募股交易，市场或将迎来转机，但市场仍整体承压、IPO市场低迷，都对PE交易造成了影响。2025年第一季度，PE退出交易量增至903笔，较此前的820笔增加了83笔。但若要扭转投资组合公司持续积压、持有期不断拉长的态势，交易量仍需大幅提升。由于PE基金在各类并购交易中所占的比重日益提升，同时还在积极拓展私募信贷业务，因此，随着PE退出陷入停滞，并购领域受冲击严重。PE公司在为投资组合公司开拓二级市场方面，展现出了相当的巧思，其中包括通过存续基金的模式，部分投资者得以套现离场的同时，另一部分投资者继续参与其中，而这些投资组合公司则以某种形式继续留在账面上。