华鑫证券：基础化工行业深度报告：成本优势构筑国内化工行业龙头核心竞争力

投资要点 中国化工行业——艰难中崛起的后起之秀 相较西方工业国家，中国化工行业起步晚，底子薄，发展初期即遭到西方技术封锁，早期落后于西方数十年。改革开放后，国内煤化工和石油化工开枝散叶，构建出我国相对齐备的化工产业链，在此基础上我国化工各领域的龙头企业突破西方技术封锁并依托成本和产业链优势快速开疆拓土，最终夺得MDI、钛白粉、化学纤维、氯碱、合成硅等众多产品或子行业的全球龙头位置。中国化工业的快速发展也使我国成为新世纪以来世界范围内多数化工品产能的主要增量，并作为后起之秀成为全球化工业越来越重要的参与者。 成本优势铸就化工龙头核心竞争力 传统化工行业属于发展成熟且充分竞争的行业，产品同质化，且多年来鲜有技术改进空间，早期的行业霸主很难通过技术进步或提升产品质量来建立更深的壁垒，成本优势逐步成为行业最核心的竞争力。我国资源禀赋优渥、产业链完善，在多年的发展积累中形成了极强的成本优势，在全球竞争中逐渐占据优势地位，具体的成本优势可以拆解为以下几点：1）规模化、大型化所带来的生产效率提升以及单位投资成本下降；2）大型园区化结合我国强大的工业建设能力将产品物流和协同成本大幅优化；3）化工产业园